2017年复旦大学金融硕士431金融学综合考研真题(论述部分)答案.doc

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论述1货币政策的中介目标可以分为数量型和价格型中介目标两种,有人认为目前的中国,数量型货币政策指标的有效性下降,应该放弃数量型目标而选用利率型目标,请论述你对此的理解。solution:此题看似一道超纲题,许多同学不知道什么是数量型中介目标,什么是价格型。其实,此题可以算作考察利率市场化、金融创新的热点问题。在涉及利率市场化改革的知识中,由数量型转为价格型是老生常谈的问题。答题思路:说明为什么数量型指标有效性下降,价格型指标有效。结合其他国家利率市场化改革后的中介目标选择。我国应该怎么做?央行官员:逐步地转变成价格型。2股东与管理者之间的代理成本以及股东与债权人之间的代理成本分别是如何产生的?债务融资与这些代理成本有什么关系?solution:公司金融书上有详细地介绍。思路:1.代理成本的来源是无法签署完备的合同规定任何可能出现的情况下各方的做法,而且各方的目标是不一致的。股东的目标是:公司价值最大化,股价最大化。而管理者的目标是自身利益最大化。2.股东与管理者之间的代理成本表现为:管理者垂涎自由现金流,过度投资,创造王国,掏空公司等等。 3.解决办法有股权激励措施、加大负债等等。对于股东与债权人之间的代理成本也可以按照上面的思路。债务融资与这两个代理成本的关系:债务融资越多,股东与管理者之间的代理成本会降低,但是股东与债权人之间的代理成本会上升。我记得公司金融有一个图,横轴是债务比例,纵轴是代理成本。可以把这个图画上。一条上升曲线,一条下降曲线。
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