2012年广东商学院硕士431金融学综合考研真题.docx

2012 年广东商学院硕士 431 金融学综合试题一、名词解释（6 题，每题 5 分，共 30 分）1.间接融资 间接金融。通过金融中介机构进行的资金融通方式。在这种融资方式下，在一定时期里，资金盈余单位将资金存入金融机构或购买金融机构发行的各种证券，然后再由这些金融机构将集中起来的资金有偿地提供给资金需求单位使用。资金的供求双方不直接见面，他们之间不发生直接的债权债务关系，而是由金融机构以债权人和债务人的身份介入其中，实现资金余缺的调剂。间接融资同直接融资比较，其突出特点是比较灵活，分散的小额资金通过银行等中介机构的集中可以办大事，同时这些中介机构拥有较多的信息和专门人才，对保障资金安全和提高资金使用效益有独特的优势，这对投融资双方都有利。2.外汇期货 外汇期货交易是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，用美元买卖一定数量的另一种货币。外汇期货买卖与合约现货买卖有共同点亦有不同点。合约现货外汇的买卖是通过银行或外汇交易公司来进行的，外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的。3.国际收支 国际收支是指一定时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区）与世界其他经济体之间发生的各项经济活动的货币价值之和。它有狭义与广义两个层面的含义。狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的所有经济活动的货币价值之和。4.金融抑制 所谓金融抑制就是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展，而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展，从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。这些手段包括政府所采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具。金融抑制会造成资本市场效率低，经济增长达不到最佳水平，限制了银行体系适应经济增长的需要，加剧了经济上的分化，融资形式受到了限制。5.净现值 净现值是指对于一项投资项目，未来现金流通过适当的折现率折现以后减去期初投资额所余下的现金价值。净现值体现的是一个投资收益绝对量的概念。未来各期的现金流量通过合理的方式进行预测而得。适当的折现率要综合考虑各种因素，主要包括：与项目期限匹配的无风险利率和风险溢价。在考虑风险溢价时如果市场上有类似的项目可以借鉴该项目的风险溢价；如果市场上无类似项目，则要通过科学的评估来确定风险溢价。其计算公式为：NPV= Ct（ 1+r） t-C06.经营现金流量经营性现金流等于息税前利润加上折旧减去所得税，它反映的经营活动产生的现金，不包括资本性支出和营运资本要求。它通常是正数，若经营性现金流在很长一段时间是负数就表明一家企业遇上麻烦了，因为这家企业未能产生足够的现金以支付营运成本。二、判断题（10 题，每题 2 分，共 20 分） 1.对。财务管理的目标就是为了股东财富的最大化，也就是使现有股票的每股价值最大化。因为现有股票的价格已经充分反映了投资者对于未来现金流量的预期。2.不对。普通年金是指每期期末收到一系列固定的现金流量。【归纳总结】普通年金是指每期期末收到一系列固定的现金流量。即付年金是指每期期初收到一系列固定的现金流量。递延年金也称延期年金，是指第一次收付款项发生时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。永续年金也称永久年金或无限期年金，是指无限期等额收付的年金，可视为普通年金的特殊形式。3.不对。根据回收期法则，应该是计算出来的回收期低于某个预定年数，才接受该项投资。4.对。国际货币体系的作用之一就是当出现国际收支不平衡时，各国政府应采取何种方式弥补这一缺口，各国政府之间的调节措施又如何互相协调5.对。例如政局不稳定必然带来该国主权货币的贬值。6.对。7.不对。目前世界上大多数国家的商业银行采取的制度是总分行制。8.不对。除了这三项职能外，还有一项职能调控宏观经济。9.不对。除了存款准备金政策和公开市场操作意外还应该包括再贴现政策而不包括利率政策。10.对。通货膨胀会使财富从货币持有者手中流向资产持有者手中，从人民手中留到政府手中。三、简答题（5 题，每题 8 分，共 40 分） 1.简要叙述利率按哪些标准分成哪些种类？按利率的决定主体不同，利率可以分为市场利率、官方利率与公定利率。市场利率是指由资金供求关系和风险收益等因素决定的利率。官方利率是指由货币管理当局确定的利率。公定利率是指由金融机构或行业协会按协商的办法所确定的利率。按资金借贷关系存续期内利率水平是否变动，利率可以分为固定利率和浮动利率。固定利率是指在整个借贷期限内，利率水平保持不变的利率。浮动利率是指在借贷关系存续期内，利率水平可随市场变化而定期变动的利率。按利率水平是否剔除通货膨胀因素，利率可以分为名义利率和实际利率。名义利率是指没有剔除通货膨胀因素的利率。实际利率则是指剔除通货膨胀因素的利率。按金融机构是否对同类存贷款利率制定不同的标准，利率可以分为一般利率和优惠利率。按借贷期限长短，利率可以分为长期利率和短期利率。通常以 1 年为标准，凡是借贷期满 1 年的为长期利率，凡是借贷期小于 1 年的为短期利率。2.简述货币的职能。货币的职能包括：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币。其中，价值尺度和流通手段是货币的基本职能。另外三种职能则是在两者的基础上形成的派生职能。价值尺度是货币作为社会劳动的直接体现。货币本身作为一种商品，可以以自己为标准，与其他商品进行量的比较，而此时商品的价值形式就转化为价格形式，商品通过货币进行表达的价值形式即为价格。当货币执行价值尺度这一职能时，货币只需要以想象中的或是观念上的形式存在就可以了，然而他的单位则必须依赖于现实中流通的货币。在货币执行了流通手段之后，使得商品的交换有了可能。而流通手段则是货币价值尺度职能的发展。货币的产生，使得商品之间的交换由直接的物物交换变成了以货币为媒介的交换。货币的贮藏手段职能即货币退出流通领域作为社会财富的一般代表被保存起来的职能。货币作为贮藏手段能够自发地调节流通中的货币量。当流通中需要的货币量减少时，多余的货币就退出流通；当流通中需要的货币量增加时，部分被贮存的货币就进入流通货币在世界市场作为一般等价物发挥作用时，我们称其为世界货币。作为世界货币，必须有十足价值，并且是贵金属块，按其实际重量来发挥其职能。3.举例说明商业银行信用创造过程。某人甲存入 A 银行 100 元，如果假定存款准备金率是 20%的话。那么 A 银行必须把 20 元存入中央银行，其他 80 元可以贷给借款人乙。假定借款人乙把全部贷款 80 元继续存入银行 B，那么银行 B 根据法定存款准备金率也必须把 16元存入中央银行，同时余下的 64 元可以贷给借款人丙。那么如果之后的借款人和银行均按之前甲乙和银行 AB 的行为行事的话，那么可以得到流通中的货币量，其中若 n 趋向于M=100+10080%+10080%2+10080%n无穷的话，M=100/(1-0.8)=500。也就是说流通中的货币量是原来货币量的 5 倍。这就是商业银行的信用创造过程。4.简述债券发行价格的计算公式。见2011 年广东商学院硕士 431 金融学综合试题解析 。简答题第 4 题。5.如何计算加权平均资本成本（WACC） 。计算 WACC 首先需要知道公司的杠杆倍数。获得公司的杠杆倍数一般采用的股权和债权的市值进行计算。如果是非上市公司市值难以获得，那么可以根据公司预期的杠杆率进行测算。其次需要知道公司的债权的收益率，公司的债务结构比较简单一般就直接采取合同中规定的债券收益率即可；若公司的债务结构比较复杂，则需要知道公司该年度支付利息的总额，以该值比上公司该年度的平均债权价值即可。再次，需要计算公司的股权收益率。公司股权收益率一般较难获得。如果是比较稳定的上市公司，我们可以使用 CAPM 计算公司的股权收益率。如果是不太成熟的公司，比如说初创公司，这时就需要综合考虑公司业务的风险，管理层的水平，员工的水平等等因素确定一个合适的公司股权收益率。最后从公司财务人员处获得公司的有效税率即可。具体计算公式为。WACC=WERE+WDRD(1-T)四、计算题（2 题，每题 10 分，共 20 分）1.你想要买一辆新车。你有大约 50000 美元，但买车需要 68500 美元。如果你可以赚到 9%的报酬，今天必须存多少钱，才能在 2 年后买下为这辆车呢？你有足够的钱吗？假定汽车的价格不变。我们把车价折现到当前：VP= VC(1+R)2= 68500(1+0.09)2=57655.08美元因此今天必须拥有 57655.08 美元才能在 2 年后买下这辆车，很显然我没有足够的钱。2.假定我们要决定是否投入一项新消费品。根据预测的销售收入和成本，我们预期在项目的 5 年中，前 2 年的现金流量为每年 2000 美元，接下来的 2 年为每年 4000 美元，最后 1 年为 5000 美元。生产的启动成本为 10000 美元。我们评估新产品时采用的贴现率为 10%。在这种情况下，我们应该投资吗？根据净现值法：NPV=-PV+ ni=1 Ct(1+r)i=-10000+ 20001+0.1+ 2000(1+0.1)2+ 4000(1+0.1)3+ 4000(1+0.1)4+ 5000(1+0.1)5=2313可以看到净现值是正的，因此我们应该进行该项投资。五、论述题（2 题，每题 20 分，共 40 分）1.结合我国近年来宏观经济形势，谈谈我国通货膨胀的主要成因、经济效应，以及如何运用有关金融政策治理通货膨胀。见2011 年广东商学院硕士 431 金融学综合试题解析 ，论述题第二题。2.结合近年来港澳地区及东南亚国家越来越愿意接受人民币进行贸易结算的事实，谈谈你对人民币国际化的看法。一个时期以来，人民币在边境贸易活跃的东盟国家被大量使用。人民币已被周边国家和地区如：越南、缅甸、泰国，作为支付和结算工具。为满足贸易结算的需求，边境地区大量地摊银行、地下钱庄等以“民间银行”形式存在。东盟的一些国家也已经开办或计划开办人民币存款业务。人民币在境外形成现钞流转中心。从本币结算的发展现状可以看出，人民币在周边国家和地区的广泛流通和使用是市场选择的结果，可视为需求引致的区域化。现阶段推进人民币国际化有若干有利条件。第一，我们经济规模的扩大和经济实力的增强。第二，人民币汇率形成机制的改革和外汇市场的完善。2005年7月21日，我国改革人民币汇率形成机制，实施市场化的，参考一揽子货币的有管理的浮动汇率。人民币汇率形成趋于更富弹性。而外汇市场在市场交易主体、交易工具和交易规则等方面都有较大的变化，这些都将为人民币的国际化提供交易和避险机制。第三，人民币的国际地位不断提升。随着中国经济的高速增长和中国政府在亚洲金融危机中表现出的高度责任感，人民币的国际关注程度越来越高。1998年以来，人民币对世界货币的汇率呈持续升值状态，对外偿付能力增强；我国广义货币供应量M2的增长率基本稳定在15%左右，人民币的坚挺使人们对人民币的信心提升。第四，人民币区域化的深化奠定国际化的基础。以人民币作为贸易结算工具，扩大了人民币在周边地区的流通程度和在全球国际贸易中的结算份额。通过人民币自身的自我强化机制形成交易惯性，客观上有利于人民币在东亚地区区域化程度的加深，奠定人民币国际化的基础。尽管推进人民币国际化有以上若干有利条件，但继续推进人民币国际化还需要采取以下措施。第一，立足亚洲，稳步推进人民币的区域化。第二，大力发展香港人民币离岸市场。第三，放松资本管制，开放资本项目，实现人民币可自由兑换。第四，打造上海国际金融中心。人民币国际化与我国改革开放的长期战略是相匹配的，人民币的国际化长远来看有利于提升我国国际地位，获取国际铸币税收益，中国未来的持续高速发展离不开人民币的国际化。但是我们同时要意识到，正如上海短期内不可能取代纽约的地位，美元霸权的衰落同样是一个漫长的过程。这决定了人民币只能走渐进式的国际化道路。因此，我们应在实现人民币区域化的基础上，大力发展离岸金融市场，打造上海成为国际金融中心，完善金融体系，加强宏观调控和监管能力，谨慎稳步开放资本项目实现人民币的自由兑换，在有效解决内外均衡冲突的基础上实现人民币的国际化。